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◼ 2025年行业中枢假定：开云体育

➢ 国内以旧换新策略概况率不绝从而托底乘用车内需2025年2266万辆（同比+0.5%）

➢ 新车供给丰富且智能化“武备竞赛”启动新动力国内渗入率约62%（约1400万辆，同比+30%）

➢ 【激光雷达+纯视觉+FSD入华】启动新动力车L3智能化渗入率约24%（约338万辆，同比+2倍）

➢ 【交易摩擦飞腾+腹地化建厂需技艺】乘用车外需2025年放慢至12%（548万）

◼ 为何2025年全面拥抱智能化？

➢ 以渗入率50%为界，上半场电动化下半场智能化。2025年（FSD入华）=2020年（Model 3国产化）。2025-

2028年国内新动力车L3渗入率瞻望快速杀青20%-50%-70%+提高，从而鞭策国内新动力渗入率50%—80%+ 握续打破！2026年车企入局Robotaxi或进一步加快程度。

◼ 2025年中枢意见：

➢ 乘用车板块：以智能化为第一选股步调！【小鹏汽车+上汽集团+赛力斯】/【理思+比亚迪+祯祥+广汽+长安+长城+零跑+江淮等】。

➢ 零部件板块：优选信守电动化时间也曾脱颖而出的细分赛说念龙头。

• 智能化增量部件：【德赛西威+伯特利+地平线（国际/电子纠合闪避）】/【华阳+华域+均胜+保隆+耐世特+ 黑芝麻（国际/电子纠合闪避）+经纬+中国汽研等】。

• 电动化/机器东说念主基础硬件（T链）：【新泉股份+拓普集团+福耀玻璃】/【爱柯迪+旭升集团+岱好意思股份+继峰股 份+恒帅+松原等】

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